Ak Yatırım, ikinci çeyrekte 496 milyon TL net kâr açıklayan TKFEN-Tekfen Holding hissesi için 62,50 TL olan hedef fiyatını ve “endeks üstü getiri” tavsiyesini korudu.
Rapordaki ayrıntılar şu şekildedir:
“2023’te 496 milyon TL net kar açıkladı (Ak Yat: 994 milyon TL & Piyasa: 518 milyon TL).
Tahminlerin açıklanmasının ardından 21.07.2023 tarihinde sonuçlanan Libya’daki tahkim sürecinin sonuçlandırılmasının 2023 yılı net kârına yaklaşık 19,0 milyon dolar olumlu etkisi oldu.
Öte yandan, hem taahhüt hem de gübre iş kollarında operasyonel sonuçlar beklentimizin altında gerçekleşti. Müteahhitlik işinde 2023 FAVÖK’ü, tek seferlik etki hariç, 6,0 milyon $’lık iddiamıza rağmen negatif 9,0 milyon $ oldu. Gübre segmentinde ise düşen fiyatlar ve artan yurt içi rekabet nedeniyle satış adetleri bir önceki yıla göre %2 artarak 440 bin ton olmuştur.
Segmentin 2023 geliri bir önceki yıla göre sadece %4 artarak 4471 milyon TL’ye ulaştı; Ortalama yerel gübre fiyatları dolar bazında yıllık bazda %23 düşüşle ton başına 477$’a geriledi. Sektörün FAVÖK’ü 2022’de 757 milyon TL iken, görece düşük ciro ve artan fiyat rekabeti nedeniyle 2023’te 524 milyon TL’ye geriledi.
Ek olarak, işletme sermayesinden kaynaklanan kur farkı zararları, segmentin net kârı üzerinde baskı oluşturmaktadır. Tekfen’in 2023 yılı konsolide FAVÖK’ü bir önceki yıla göre %26 azalarak 856 milyon TL oldu (Ak Yatırım: 1236 milyon TL, RT Eksileri: 901 milyon TL). Şirketin net borcu, işletme sermayesi artışı ve temettü ödemesi nedeniyle 2023’te 88 milyon dolara yükseldi.
